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撰稿 | 芋圓

來源 | 貝多財經(jīng)

徽商銀行（HK:03698）作為全國首家由城市商業(yè)銀行、城市信用社聯(lián)合重組成立的區(qū)域性股份制商業(yè)銀行，背靠長三角，又有香港資本加持，一直以來的發(fā)展令人稱羨。

而已成功登陸港股的徽商銀行想要繼續(xù)努力沖擊A股，進一步拓展自身的資本補充渠道也并不意外。但隨著該行在內(nèi)控、盈利、資產(chǎn)質(zhì)量方面暴露出的隱患越來越多，不僅內(nèi)生資本提升逐漸乏力。

另外，徽商銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)也逐漸不穩(wěn)，回A行程或?qū)⒗^續(xù)延后。

一、三任董事長被查，大額罰單不斷

特別說明的是，徽商銀行歷任董事長的腐敗問題長期受到關(guān)注。

2024年5月24日，淮北市中級人民法院對李宏鳴案作出一審宣判，以受賄罪、國有公司人員濫用職權(quán)罪判處其有期徒刑14年6個月，并處罰金400萬元；對其受賄所得依法予以追繳，上繳國庫，不足部分繼續(xù)追繳。

截自安徽省監(jiān)察委員會官網(wǎng)

法院審理查明：2007年至2016年，被告人李宏鳴在擔任安徽省黃山市市長、安徽省宿州市委書記、徽商銀行董事長期間，非法收受他人財物共計9085萬元。而在擔任徽商銀行董事長期間，在為企業(yè)發(fā)放貸款、續(xù)貸、重組過程中，違反有關(guān)規(guī)定，濫用職權(quán)。

而這已經(jīng)是徽商銀行第三位出事的前任董事長了。

此前的2022年，徽商銀行前董事長戴荷娣因利用擔任原合肥市商業(yè)銀行副行長、黨組書記、董事長、行長，徽商銀行董事長、督導(dǎo)員、富滇銀行獨立董事、審計委員會主任委員等職務(wù)便利，非法收受他人財物而獲刑12年。

截自安徽省監(jiān)察委員會官網(wǎng)

同年，另一位徽商銀行前董事長吳學(xué)民被“雙開”，并于2023年1月由安慶市人民檢察院依法向安慶市中級人民法院提起公訴。此外，徽商銀行合肥分行原行長何濤同樣因涉嫌嚴重違紀違法，于2022年10月接受安慶市紀委監(jiān)委的紀律審查和監(jiān)察調(diào)查。

目前，徽商銀行的董事長為嚴琛，孔慶龍為行長、執(zhí)行董事，張居中、徐廣誠為副行長，廉保華為董事會秘書，劉飛為行長助理，王勇為首席信息官。而除了離任高層屢曝任內(nèi)腐敗問題，該行董監(jiān)高連年高頻的人員變動以及幾乎每年都會出現(xiàn)的大額罰單同樣引人關(guān)注。

自2019年以來，該行董監(jiān)高的人員變動情況分別為：2019年8次，2020年11次，2021年11次，2022年11次，2023年10次。而徽商銀行的業(yè)績增速從2020年開始波動下沉，2020年至2023年，徽商銀行的營業(yè)收入增速分別為3.63%、9.98%、2.02%、0.37%。

此外，徽商銀行近幾年幾乎每年都不乏大額罰單，2024年更是一開年就收到大額罰單。截至2024年10月，徽商銀行共收到來自國家金融監(jiān)督管理總局罰單40張，罰款金額共計1528萬元。其中，百萬級罰單包括：

2024年1月10日，因管理不到位，違規(guī)向虛假項目提供融資；同業(yè)授信管理不審慎；EAST系統(tǒng)數(shù)據(jù)失真；受托支付管理不規(guī)范而被罰款395萬元。

截自國家金融監(jiān)督管理總局官網(wǎng)

2024年4月15日，徽商銀行因違規(guī)發(fā)放項目貸款被罰150萬元。2024年6月4日，因違規(guī)發(fā)放固定資產(chǎn)貸款被罰105萬元；2024年6月14日，因貸款“三查”不盡職等事由被罰260萬元。

2024年9月13日，徽商銀行再次因違規(guī)發(fā)放項目貸款被罰125萬元。

二、貸款集中，盈利能力待提升

從罰單中的被罰事由可以看出徽商銀行在貸款方面的風(fēng)險控制能力仍有需要完善之處。根據(jù)徽商銀行2024年半年報，該行貸款的最大隱憂主要在貸款的集中度方面。2024年上半年，徽商銀行94.76%的貸款投放集中于安徽、江蘇兩省。

除了貸款的地域集中度較高，徽商銀行貸款的行業(yè)集中度同樣偏高。截至2024年第二季度末，徽商銀行貸款總額9545億元，較上年末增長9.19%，其中企業(yè)貸款占比65.83%。

企業(yè)貸款中，有94%被投放到商業(yè)及服務(wù)業(yè)、制造業(yè)、公用事業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)、能源及化工業(yè)等六大行業(yè)，其中，以房地產(chǎn)業(yè)的不良貸款率為最高，其不良貸款率3.56%，不良貸款余額13.04億元。

不過，徽商銀行整體的不良貸款率尚處于低位。2024年上半年，徽商銀行的不良貸款率為1.14%，較上年末下降0.12個百分點；不良貸款余額108.72億元，較上年末減少1.5億元。

此外，貝多財經(jīng)在整理徽商銀行貸款資料時發(fā)現(xiàn)，該行2024年半年報存在數(shù)據(jù)不對應(yīng)的情況。

在半年報的貸款行業(yè)分布中，公用事業(yè)貸款在2024年半年報中占比25.37%，但在合并財務(wù)報表中卻占比24%；2023年末的建筑業(yè)貸款在2024年半年報中占比4.5%，但在合并財務(wù)報表中卻占比4%；其他貸款在2024年半年報中占比1.11%，但在合并報表中占比2%；2023年末的其他貸款在2024年半年報中占比0.82%，但在合并報表中占比卻為2%。

截自徽商銀行2024年半年報

2023年末及2024年6月末的個人貸款在2024年半年報中占比分別為27.68%、29.66%，但在合并報表中分別占比則為27%、29%，此外，2023年末及2024年6月末的貸款余額在2024年半年報中占比不到1%的行業(yè)，其貸款在合并報表中占比皆變?yōu)?%。

截自徽商銀行2024年半年報

在諸多問題的困擾下，徽商銀行的業(yè)績增長也呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢。

2022年、2023年，徽商銀行的營業(yè)收入分別增長2.02%，0.37%，遠不及2021年的9.98%，截至2024年二季度末，該行營業(yè)收入增速有所回升，升至4.57%；但凈利潤增速則延續(xù)了2022年以來放緩態(tài)勢，由2022年的16.11%降至6.53%。

三、分紅比例偏少，多名股東減持

盈利能力下滑的同時，徽商銀行在分紅方面也頗顯小氣。

2023年度，徽商銀行的現(xiàn)金分紅比例為15%，在一眾上市銀行中并不算高，同時與自身的業(yè)績表現(xiàn)不匹配。因此，在2023年股東大會之前，其股東Wealth Honest Limited提出提案，要求徽商銀行將現(xiàn)金分紅比例由15%升至30%，但最終被否決。

與此同時，徽商銀行的不少股東萌生退意。除了鬧得沸沸揚揚的“中靜系”股東退股事件外，2024年半年報顯示，持股25.02%的第一大股東香港中央結(jié)算（代理人）有限公司減持徽商銀行股份5.87萬股。

此前的2024年8月，股東安慶中船柴油機有限公司想要在上海產(chǎn)權(quán)交易所轉(zhuǎn)讓徽商銀行431萬股股份，但因未征集到意向受讓方而于2024年9月4日發(fā)布項目終止公告。其后，繼續(xù)于2024年9月5日掛牌轉(zhuǎn)讓。

截自上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)

另有股東安徽馬鋼礦業(yè)資源集團曾于2023年初想要轉(zhuǎn)讓徽商銀行99萬股股份，但在2023年2月兩次因降價再掛牌而終止項目，其后于2024年6月再次掛牌轉(zhuǎn)讓該行股份，轉(zhuǎn)讓股權(quán)增至176萬股。

而股東中糧生物科技股份有限公司于2024年3月在上海產(chǎn)權(quán)交易所掛牌想要轉(zhuǎn)讓徽商銀行4031萬股股份股份，但未能成功，后于2024年4月再次在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓同樣數(shù)額的股份；其母公司中糧集團有限公司也在2024年3月于上海產(chǎn)權(quán)交易所掛牌裝讓徽商銀行3811萬股股份。

截自北京產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)

截至2024年11月5日，徽商銀行以2.4港元/股收盤，跌幅0.83%，換手率0.01%，市凈率0.23%，依然保持破鏡破發(fā)態(tài)勢。盈利放緩，股權(quán)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)讓徽商銀行的回A之路變得更加漫長。